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　　原標題：農夫山泉IPO超額認購近300倍，創始人鍾晱晱財富或猛漲超2000億

　　來源：時代財經

　　26日下午，農夫山泉打新「擠爆」伺服器的事件引發了投資者關注，由於打新者眾，多家券商伺服器出現無法認購情況。

　　此前農夫山泉有限公司在港交所官網公佈招股說明書，宣布25-28日在香港招股，並將於9月8日正式登陸港交所，中金和摩根士丹利為其聯席保薦人。

　　招股首日，農夫山泉超額認購逾244倍，11家券商合計為其借出孖展額超1300億港元。貸款還卡債 二胎房貸風險 小白貸款-信用貸款試算這個成績有多優秀？對比2019年，阿里巴巴回歸香港進行二次上市，其連續五日招股最終僅獲得42倍超額認購。

　　老虎證券數據顯示，截至27日15：00，農夫山泉的超額認購接近300倍，已募資額高達1750億港元。

　　年營收240億，飲用水市場份額第一

　　根據弗若斯特沙利文研究報告，2012至2019年間，包裝飲用水連續八年保持中國包裝飲用水市場佔有率第一的領導地位。而作為農夫山泉的四大類產品之一，包裝飲用水的收入貢獻均穩定在55%以上。

　　翻開農夫山泉的招股書，我們也許可以找到農夫山泉打新火爆的原因。

　　2017-2019年，農夫山泉的營業收入為174.91億、204.75億、240.21億元，年復合增長率達到17.2%。

　　其中，營收佔比最大的為包裝飲用水，市場份額為20.9%，市場排名第一；其次為茶飲料、功能飲料、果汁飲料，市場份額分別為7.9%、7.3%、3.8%，市場排名均為第三。

　　農夫山泉前三大產品的毛利率在2017-2019年都保持了50%以上的毛利率。證件借款桃園 二胎房貸風險 小白貸款-信用貸款試算收入貢獻最大的包裝飲用水在2017-2019三年間的毛利率均接近60%。

　　從成本角度來看，銷售成本佔比最大的是原材料以及包裝材料，2017-2019年均占銷售成本的74%以上。

商業貸款 二胎房貸風險 小白貸款-信用貸款試算　　另一部分成本主要來自物流以及倉儲開支。不過，2017-2019年，農夫山泉的物流及倉儲開支占收入的比例逐年下降。

　　根據招股書，由於農夫山泉增加了工廠直接發貨的比例，減少了中轉運輸；另一方面得益於對於水源地的提前布局。其十大水源地分佈在中國各個區域，包括華東、華中、華南、東北、西北、西南，有效減少運輸半徑。

　　農夫山泉主要的收入來自分銷。目前，農夫山泉已經和全國4454名經銷商合作，243萬個終端零售網點中有188萬家位於三線及三線以下城市。隨著經銷商銷售規模的擴大，單次運輸的產品量增加，形成了較好的規模效應。 

　　飲料界的龍頭，科技股的PE

　　根據發行價21.5港元/股以及2019年公司凈利潤49.54億港元計算，農夫山泉最終上市的PE倍數將達到43，接近科技股的PE。

　　此前，科創板首批上市的25家企業PE倍數均值為49，中位數為42。沒工作證明貸款 二胎房貸風險 小白貸款-信用貸款試算而同屬於軟飲料賽道的康師傅，PE倍數僅為18.7。

　　對此，華西證券分析師寇星告訴時代財經，農夫山泉市佔率高，其對渠道的覆蓋和把控較好，不能簡單將其與其他軟飲料公司做類比。

　　據路透報導，農夫山泉可能將香港IPO定價定在最高區間。以發行價21.5港元/股計算，農夫山泉本次全球發售募資金額將達到83億港元。

　　招股書顯示，本次發行的股份僅佔總股本的3.47%，農夫山泉市值或將突破2000億港元，高達2405億。

　　而此前一直低調的農夫山泉創始人鍾晱晱也因為今年頻繁的上市動作進入人們視線。

　　1993年養生堂成立，鍾晱晱是養生堂第一大股東，持股份額98.83%。另外，養生堂是農夫山泉的控股股東，持股農夫山泉65.52%。

　　除了農夫山泉以外，鍾晱晱持股份額高達93%的萬泰生物也於今年4月登陸上交所。如今，萬泰生物市值逼近900億，加上農夫山泉超2000億港元的市值，兩家公司合計為鍾晱晱帶來的財富或將超過2000億元人民幣。